Het bericht lijkt verouderd. In versie 4 bestaat die instelling in twee bestanden, en je moet deze wijzigen in de andere, namelijk:
%APPDATA%\sqldeveloper\1.0.0.0.0\product.conf
Die u mogelijk moet uitbreiden naar uw werkelijke APPDATA , wat zoiets zal zijn als C:\Users\cprasad\AppData\Roaming . In dat bestand ziet u de SetJavaHome wordt momenteel ingesteld op het pad naar uw Java 1.8-locatie, dus wijzig dat zoals u deed in de sqldeveloper.conf :
SetJavaHome C:\Program Files\Java\jdk1.7.0_60\bin\
Als de settig leeg is (in beide bestanden, denk ik), zou het je moeten vragen om de JDK-locatie te kiezen wanneer je het start, als je dat liever hebt.